本报记者王迎春北京报道
“区块链第一股”易见股份（.SH）正处于荒诞时刻，股价持续下跌已一年有余，市值几乎只有总资产一半。投资者交流平台充满了投资人的焦虑与追问：曾经高价入主的国资方此时为何不增持？来自监管层的结论则直指这家公司业务真实性存疑。这些疑问的背后是公司近几年利润呈现突兀陡峭增长之势。此时，那位著名的煤老板——上市公司前实际控制人，已套现超过32亿元，把一地鸡毛甩给国资，离场之后，他还在公开减持中。
接盘后，国资已经成为上市公司的实际控制人，其股东利益代表人之一阚友钢于年1月5日向董事会提交辞职书，此时他履行董事长之职仅4个月。当天，控股股东不得不重新向上市公司提名另一位董事人选，半个月后，此人新任上市公司董事长。
“区块链第一股”卸妆
年12月25日，四川证监局披露，对天圆全会计师事务所（以下简称“天圆全”）及两位会计师出具警示函。这是一家总部位于北京、在业内有较长从业历史的机构。此次天圆全被处罚，与他的老客户——易见股份有关。记者核查，处罚结果公布之前，天圆全已服务易见股份近15年。其间这家上市公司的主业、控股股东、实际控制人已几经变更。
四川证监局认为，天圆全在审计过程中没有保持必要的职业怀疑，未针对易见股份的保理客户所提交的合同异常情况和审计中获取的异常信息进一步核实，未发现上市公司在保理业务管理和资金投放等方面存在明显的内部控制缺陷。天圆全的审计失误还包括另外两项，这些或能影响上市公司的资产与负债核算，或影响当期利润。
更明确的结论在四川证监局对易见股份的处罚中公布。年11月17日，四川证监局对易见股份出具警示函，认为这家公司内部控制存在缺陷，并核查出“部分保理业务客户对应的基础业务和购销合同高度相似，不同保理客户的交易对手方高度相似，有关交易对手方资质与所开展的采购业务规模不匹配，部分保理客户可能属于同一企业控制或存在关联关系。而你公司在对保理业务的合同评审、尽职调查及资金投放过程中未对上述问题进行必要的查验和说明，在保理业务管理、保理资金投放等方面存在明显的内部控制缺陷”。
监管层的上述结论意味着上市公司的相关业务可能存在虚构、虚增。对此，记者向公司时任董事长阚友钢（采访当日该董事长向董事会提交辞职书）、副董事长邵凌分别发出采访函（邵凌曾代行董事长之职），截至发稿未收到回复。
四川证监局还发现，易见股份使用5.65亿元认购某资管产品的份额，这一事件没有按规定在年、年年报中披露。
监管层的结论公布前，易见股份的净利润近5年来正节节攀升，并在年度达到历史高峰——8.9亿元。不过高峰出现之时，这家上市公司的问题已不可遮蔽。在公布年年报当天，公司披露对应收账款计提信用减值损失超过1.6亿元。
此后，资产不断缩水的消息传来：年上半年计提信用减值损失1.42亿元；第三季度又再度计提近1亿元。这些资产的大幅缩水直接吞噬掉当期利润，以致年每一个季度的利润与年同期相比，都相去甚远。
仅以年第三季度为例，当期利润不足万元，年同期则超过3亿元。当然，疫情的影响也应考虑，然而其所占权重，还有待更细致确切的数据予以还原。
尽管易见股份的总资产近几年来一直在增长，但股价走势却背道而驰。亿元市值高峰已成为昔日传说，截至年2月25日收盘，市值90亿元，几乎只有总资产一半。
当前，在面向投资者的公告上，这家公司仍走在区块链产业发展道路上，如同6年前启动那场轰动整个市场的定向增发所描述的那般。只是公司的实际控制人已变换了两轮，前十大股东位置也发生巨大变化。那位成功主导那场近50亿元定向增发的煤老板，则在股价的涨声中将实际控制人位置和股权逐步出让。最近的一笔交易赶在股价翻过高峰后的下跌通道中、坏消息来临前，仅一把即套现近26亿元。
这绵延6年的全过程操作手法，进场与离去，更像出自一位股票操盘手，而非一家公司的经营者。
煤老板下注20亿现金带国资入场
煤老板名为冷天辉，公开信息显示，他生于年8月，云南省宣威市人。宣威除了火腿负有盛名外，煤矿也远近闻名，曾几何时，大小煤矿遍布，早年间此地常有安全事故发生。这种“黑金”造富了一大批煤老板，也留下了许多殒命于此的矿工的哀叹。
25岁时，冷天辉创办了云南九天工贸有限公司（后来更名为云南九天投资控股集团有限公司，以下均简称“云南九天”），煤炭批发即为他最重要的一项业务，此外还有水电开发以及房地产。
赚钱了就搞房地产似乎是中国众多企业的普遍选择，这个特点放在云南则具体为“煤老板有钱了就搞房地产”。10年后，通过上述业务，云南九天的总资产已窜升至18.4亿元，年净利润超过4亿元。36岁时，冷天辉以云南九天为平台，以每股4.17元、总价3.17亿元买下上市公司禾嘉股份23.57%的股权，成为这家上市公司的实际控制人，冷天辉也由此走上资本市场。
禾嘉股份（即现在的易见股分）年9月25日披露定向增发预案后价格由6元均价位置抬升至10元以上。
禾嘉股份自冷天辉入主后，两年间，二级市场非常平静，第一年股价缓缓抬升，从5元位置挪步至6元以上，第二年横盘，缓缓波动。此种平静一直持续至年8月27日停牌之时，此时公司宣布正在筹划定向增发这一重大事项。
一个月后，方案披露，市场为之震撼。年9月25日，禾嘉股份宣布启动总额48.48亿元的定向增发，7家单位参与，均为现金认购。其中冷天辉以云南九天为平台出资20亿元认购新股。这项定向增发还为上市公司引入了3家云南省的国资单位：云南省滇中产业发展集团有限责任公司（以下简称“滇中集团”）、云南省工业投资控股集团有限责任公司（以下简称“云南省工投”）、云南国鼎投资有限公司（以下简称“云南国鼎”）。
滇中集团的实际控制人为滇中新区管委会，云南省工投与云南国鼎的实际控制人皆为云南省国资委。3家国资单位以滇中集团的入股最为耀眼，出资20亿元现金认购。余下两家国资合计出资超过3亿元，此外另有3家民间股东，合计出资超过5亿元认购新股。
在投资者眼中，有控股股东砸自己的钱亲自入场，还有国资加持，这样的股票不应错过，何况他们全是大手笔。果然，定向增发披露的这一天，复牌首日起，股票连续6个涨停板。汹涌而入的资金将上市公司股价从7元以下位置迅速哄抬至13元以上。此后在年初的股市狂潮中，股价被推向最高31元的高峰。
在这场抬升市值的运动中，以冷天辉为代表的大资金的参与成本仅为每股6.06元，即以年9月25日为基准日，前20个交易日成交均价的9折。如前文所述，此阶段正处于股价低位长期横盘之时。
为了发挥这场巨额定增对市场的影响力，冷天辉除自掏腰包入场外，还附带有对赌性质的承诺：上市公司自定增完成的当年起，三年内净利润分别不低于4亿元、6亿元、8亿元，如果利润不达标，将由云南九天以现金补足差额。此外，在这一承诺期内，上市公司每年将至少拿出可分配利润50%给股东分红，全现金。
这场总额48.48亿元的定增融资，烘托的是这样两个产业前景：投资50亿元建设供应链管理平台，投资20亿元建设商业保理项目。两者分别动用募投资金33.48亿元、15亿元，差额部分由上市公司自筹解决。只是，区块链还属于陌生事物，当时并未被引入这家公司的发展视野。
推出这一方案之时，禾嘉股份已14年没有向股东分红，主营业务分布于农产品深加工和汽车零部件生产制造，截至年末总资产7亿元，常常不得不出售资产，以使利润显得厚实一些。
这项定增方案的规模与气势，及其所承诺的利润前景、分红方案和谋划的产业蓝图，显然与禾嘉股份此前的黯淡处境有云泥之别。
于是，多家国资、民营企业，以及二级市场的投资者果断入场。哪怕那场千股跌停的历史性股灾也未能阻挡他们的脚步。
年6月26日，此次定增的缴款专用账户收齐认购资金48.48亿元，天圆全出具了《验资报告》，至6月29日止，上市公司增发8亿股，这意味着这场定增成功发行。同一时间段，A股自6月15日起的3个月内，几乎每隔几天就上演一次千股跌停的惨剧。在一片悲声中，众多上市公司的定向增发方案戛然而止，大多数没有下文。
在涨声中离场国资接盘
捆上承诺之石的冷天辉当然没有砸到自己。在上述定增成功发行后，他所控制的云南九天对上市公司的持股比例由23.57%提升至36.17%。他本人也在定增完成的当年，直接出任上市公司总经理，全面负责这家公司的具体运营。此前他在上市公司履行董事长一职，与前者相比，董事长职务突出的更多是其股东地位。
在冷天辉的运营下，上市公司交出了这样的业绩，年至年间，净利润分别取得3.35亿元、6.03亿元、8.16亿元。除年度利润与承诺有些差距外，余下两个年度均刚好完成。补足义务是否履行？记者核查发现，上市公司并未就此事予以专门披露，仅在年年报中就承诺是否履行披露了一个字：“是”。
在业绩的高涨声中，“区块链”这一火热概念也于年4月首次出现在该上市公司的年报里，称“与IBM开展合作，探索研究区块链技术在供应链管理服务领域的运用，以区块链技术提升公司供应链管理服务质量和水平，进一步降低交易成本，提高公司的核心竞争力”。为显示主业已然更新且走上有前景的发展之路，禾嘉股份更名为易见股份，“A股区块链第一股”由此诞生。
不应忽略的是，在冷天辉具体运营的3年间，常有公司治理问题曝出。
仅以年为例，审计机构对公司的内部控制出具了否定意见，原因是年间，上市公司有超过40亿元的关联交易额没有被及时识别，也未履行审批和披露程序。受此事件影响，上市公司与时任董秘于年7月1日均被上交所予以监管