利欧股份称水泵制造与互联并进
传统水泵企业利欧股份跨界互联数字营销，一时成为了资本市场关注的焦点，吸引了上海泽熙等多家机构蜂拥调研，也引发了市场对于收购标的含金量低等的质疑声不断。一个是国内最大的微型小型水泵制造商，一个是国内知名的数字营销公司，如此大跨度的收购引起了资本市场的关注，也引发了各种争议。传统水泵企业利欧股份跨界互联数字营销，一时成为了资本市场关注的焦点，吸引了上海泽熙等多家机构蜂拥调研，也引发了市场对于收购标的含金量低等的质疑声不断。利欧股份董事长王相荣在接受中国证券报专访时表示，进入互联领域，利欧已经考虑了两三年，公司未来将形成
机械制造+互联
双主业齐头并进的态势。跨界互联一拍即合3月16日晚，利欧股份公告，公司将以3.45亿元收购数字营销公司漫酷广告85%的股权，进*互联行业。漫酷广告主要以其全资子公司聚胜万合(Media
V)为平台开展业务。后者是国内最大的为电商提供整合营销服务的数字营销机构，中国前50大电商站中，超过70%都是Media
V的客户。一个是国内最大的微型小型水泵制造商，一个是国内知名的数字营销公司，如此大跨度的收购引起了资本市场的关注，也引发了各种争议。有分析师表示，Media
V比较适合蓝色光标或者省广股份，为什么会被一家水泵公司并购，有点看不懂。同处浙江温岭市的一家机械制造类上市公司高层也表示，
完全是两个行业，要经营好难度不小。很想问问利欧能不能掌控。
利欧股份董事长王相荣解释称，
公司的购并团队通过梳理发现，A股公司中还没有专业做数字营销的，所以我们选择了Media
V。Media
V之所以选择我们，是因为利欧能为其提供独立发展的事业平台。如果被京东、省广这些公司收购，肯定就内部化了，虽然傍上了大树，但团队的事业发展就受限了。此次收购双方可谓一拍即合。
利欧股份董秘张旭波介绍，
利欧股份是从去年8、9月份开始接触Media
V，到去年12月份才基本确定收购意向，之前也有其他公司找过他们。
外面一开始不理解，没事，慢慢来嘛。
王相荣心态很开放，
我们是将互联当成一个产业来做的，Media
V是目前除阿里系外，唯一能覆盖国内各大门户站及主流互联媒体的数字营销机构，未来几年高速成长完全是可预期的。
王相荣表示，公司未来几个月将继续充实Media
V移动端数字营销和络公关业务，将Media
V塑造成为能满足客户未来全部数字需求的一站式服务平台。公司在互联行业将有完整的布局，主要瞄准一些平台型、入口型的公司，未来一年在构建互联大拼图方面还将有其他动作。业务剥离是出于财务考虑在收购前，Media
V共有两块业务，即面向大客户的互联整合营销业务和面向中小企业的聚效广告平台（DSP/DMP）。而在收购前的2013年底，Media
V将聚效广告平台分拆并成立
上海聚效广告有限公司
，未纳入本次收购范围。很多人因此质疑公司收购标的资产含金量低，是
捡了芝麻丢了西瓜
。
我们在收购过程中把DSP业务剥离出去，主要是出于财务方面的考虑。DSP业务在未来两三年还会有很大的费用投入，能否盈利、盈利多少存在不确定性，而且对方要价比较高，收购进来又不好估值。
王相荣说，
在Media
V2013年的营收中，广告代理业务占80%以上，聚效广告平台所占收入较小。
他还表示，
如果未来DSP业务盈利了，公司也很有可能再买过来。
张旭波则解释说，DSP其实是一个自助化的广告交易平台，面对的是广告预算低的中小客户，侧重于竞价和撮合交易。而Media
V的互联整合营销侧重于满足大客户的广告投放效果，有自己的数据库资源以及数据采集、数据分析及处理技术，这些技术均整合在
聚品
整合营销管理平台之中。
公司此次收购Media
V业务技术是完整的，Media
V具有和DSP业务相近的技术。
而针对市场关于此次收购溢价18倍，Media
V净利率低的疑问，张旭波介绍，Media
V是轻资产公司，账面净资产值较小。Media
V成立四年来的经营策略是先拓展市场份额，而没有刻意把盈利作为追求目标。
Media
V是靠技术吃饭的，其核心竞争力是精准投放系统，以及所有电商、媒体一二三方的数据库资源。
他说，
利欧看重的是Media
V未来的增长潜力以及在行业中的独特地位，老的客户增加投放，新的客户会不断进来。
数据显示，所有与Media
V进行业务合作的客户，如京东、雅培、宝洁等知名企业，广告投放量都是逐年增加的。Media
V的收入来源，主要来自代理费收入、媒体返点和年底超额返点三块。张旭波介绍说，Media
V今年的合同情况良好，完成收购协议中4700万元的业绩承诺指标完全没有问题。至于此次采取现金收购的原因，王相荣解释说，一是此次收购的85%股权中部分权益属于境外投资人，境外红筹架构不能用换股的方式。二是现金收购可以加快收购审批环节。对未来更大标的的收购，公司将考虑股权收购的方式。虽然公司描绘了一个美好的前景，但是参与调研的机构也表达了自己的担忧。
公司目前的市值已经有点高，如果要投资的话，看重的肯定也是公司下一步的并购项目。
一家私募机构负责人说。另一家基金分析师也表示，现在很多传统公司都转型互联，但是真正成功的并不多。目前来看Media
V是不错的公司，有成熟的互联经营团队，利欧也制定了进*互联的规划。但未来互联团队和传统行业团队在思路、理念方面的磨合是有难度的，风险也不小。传统主业做出调整
利欧进*互联不是转型，而是发展第二主业。
在访谈中，王相荣多次强调了这一点。
对于传统的水泵业务，我们非常有信心。
而在此前，市场担心公司转型是和主营业务增长乏力有关。张旭波表示，
目前公司水泵这块主业已经做到全国前几名，但传统制造业难有一个爆发式增长，所以才进*互联寻找新的利润增长点。
在传统水泵业务方面，公司也做了许多尝试。2012年公司通过现金+股份的方式以2.92亿元收购长沙利欧天鹅工业泵公司100%股权，但是长沙利欧业绩并没有达到预期，为此，利欧股份2013年度计提商誉减值达457.69万元。王相荣说，工业泵受近年国家固定资产投资减缓影响，确实没有达到预期的目标，团队的整合也花了很长时间。但是公司工业泵发展战略也进行了调整，原来打算以工业泵为基础，收购电机、阀门等关联企业的计划已经放弃了。
工业泵行业属于重资产投入的行业，花太多资源在这上面，会影响公司的成长速度。
不过，公司去年做了很多工作，努力盘活存量资产，把持有日立泵和南京融诚流体工程机械有限公司的股权都出售了。目前，工业泵业务已经理顺，公司今年合同订单情况很好，未来四五年水泵这块营收翻一倍问题不大。
我们还曾经想过做新能源，投资风电、水电、光伏电站等领域，但是考虑到投资额太大，最终都没有实施。
王相荣说。在传统制造业发展思路方面，公司也做出了调整，将由过去追求量的扩张转变为追求增长质量，产品向中高端发展。公司在去年整合销售系统的基础上，今年将进行制造基地的整合。水泵产品的O2O进程也正在推进，公司将在
双十一
试水。
我们仍然会按照10年100亿的营收目标推进，不过未来将形成
机械制造+互联
双主业齐头并进的态势，若一切顺利，在不久的将来，互联行业的净利润贡献可能会超过传统制造业。
王相荣说。
